俄罗斯央行和中国央行更新的官方黄金储备是黄金市场最值得密切关注的指标之一。继美国，德国，意大利和法国之后，中国和俄罗斯的国家黄金持有量位居全球第5和第6位。由于美国，德国，意大利和法国的官方黄金储备数据基本上的固定的，唯一值得关注的就只有中国的俄罗斯。

俄罗斯联邦央行俄罗斯银行在每个月第三周结束的时候都会发布一个“国际储备和外汇流动性” 报告，在报告中会公布其黄金储备的官方数据，这一黄金储备变化的截止日期是上一个月的月底。

中国政府公布其官方黄金储备则是通过外汇管理局每月公布的“官方储备资产报告”，在其官方网站可以找到。黄金储备会被分类为由中国央行中国人民银行持有。而这一报告的发布日期是每个月的第二周，报告内容截止日期是上一个月月底。

变量: 63吨

俄罗斯银行最新的报告发布于2017年9月19日，报告中显示截止8月底，银行持有黄金数量为5720万金衡盎司（1779吨）。而中国政府外汇管理局最新数据显示，中国官方黄金储备目前为5924万盎司（1842吨）。

俄罗斯官方黄金储备总量为1779吨，比中国央行的官方黄金储备仅少63吨。鉴于俄罗斯银行预期还会在2017年增加额外的36吨黄金到官方储备中，如果中国政府发布的官方黄金储备数量从现在到2018年第一季度之间不再增加的话，2018年4月俄罗斯的官方黄金储备量就极有可能超越中国。

然而中国政府/中国人民银行实际持有的黄金储备极有可能比其声称的多得多，根据国际货币发展来看，任何关于俄罗斯黄金储备将超越中国人民银行仅仅只有象征意义，也仅仅是给金融媒体制造一些谈资。

尽管这两个大国的黄金储备总量几乎不相上下，但这两者之间还是有些许区别的，不得不说的是俄罗斯银行报告中的黄金储备每个月都会有稳定的增长，但是自2016年10月底开始中国人民银行的黄金持有量已经接近有一年没有发生变化。

所以如今会出现的情况就是俄罗斯官方黄金储备在2018年初可能会超越中国，因为俄罗斯联邦一直在不断增加其黄金储备，而中国政府则不是。

不同的沟通方式

这两个战略上占据重要地位的国家累积官方黄金储备的路径方式也非常不同，至少从公开的报告中看到的并不同。

俄罗斯黄金储备 （2006-2017.9）

不久之前（2007年）俄罗斯联邦的黄金储备还处在400吨。但是，2007年第三季度刚开始，俄罗斯开始改变策略迅速扩展其官方黄金持有量，这一势头一直在持续，到目前已经10年。2011年初，俄罗斯官方黄金储备已经超过800吨。2014年底，俄罗斯报告其黄金持有量已经超过1200吨。2016年底，已经超过1600吨。从上图中，我们也可以看到俄罗斯银行在2014,2015,2016年分别增加了171吨，208吨以及199吨，这三年间，总共增加了578吨。2017年，截止8月底俄罗斯银行又增加了164吨黄金，目前其官方黄金储备已达到1779吨。

而中国政府积累这1842吨黄金的方式和俄罗斯的并不同，相比俄罗斯每个月公布变化，中国央行选择保持神秘，2001至2015仅仅在公开更新中强调了规模和增长，这四次的更新如下：

2001年第4季度：394吨至500吨：增长幅度106吨

2002年第4季度：500吨至600吨：增长幅度100吨

2009年4月，600吨至1054吨：增长幅度454吨

2015年7月，1054吨至1685吨：增长幅度604吨

2015年7月初，中国政府开始每月报告其官方黄金储备变化量，截止2016年7月，其官方黄金持有量在1823吨。从下图中我们可以看到2000年至2015年7月中国官方关于黄金储备的零星报告。需要注意的是，2016年7月至2016年10月，中国政府通过外汇管理局的报告公布了中国人民银行增加了19吨黄金，截止2016年10月，黄金储备总量达到了1842吨。

中国官方黄金储备量

从下图中我们也可以看到2000年至2017年间中国人民银行积累的货币性黄金持有量。2001至2015年之间，中国人民银行持有的黄金数量就有4次明显的跳跃。接下来从2015年7月开始有15个月的时间外汇管理局每个月都有小幅的增长，图表中反映在2015至2016年10月这个阶段。而图表下方对应的是每个月的变化量。

中国官方黄金储备（2000-2017）

截止2016年9月，中国国家黄金储备持有量达到5911万盎司。2016年10月，外汇管理局报告的中国黄金持有量已经达到5924万盎司，相比前一个月增长了13万盎司。但是不寻常的是自2016年10月开始，中国官方黄金储备一直维持不变。而外汇管理局每个月还是会发布报告，但是黄金持有量数据一直不变，保持在5924万盎司（1842吨）。

接近一年，中国政府表示他们并没有增加新的黄金储备，并且对外公布也是如此。所以很多金融媒体都以此作为头条新闻，几周前路透的标题为“9月底中国央行黄金储备稳定在5924万盎司”。但中国真的只有1842吨的黄金持有量吗？他们去年真的没有增加黄金作为其储备资产吗?那样的话，俄罗斯银行以及俄罗斯联邦拥有的货币性黄金也仅仅只有1779吨吗？这都不能被确定，也许中国人民银行以及俄罗斯联邦都拥有额外的黄金储备，只有没有在报告中体现。原因有很多，包括这些货币黄金储备计算方式的不透明性，政府一贯的保密性，以及这两个国家都有可能接触其他的投资组合。

中国政府到底持有多少黄金呢？

从中国政府零星公布的黄金持有量的历史记录可以看出实际黄金储备规模和其零碎的声明之间存在着巨大差距。例如，根据官方数据，中国人民银行在2009年4月至2015年7月之间积累了超过600吨的黄金，直到2015年的7月才被公布。

而2016年10月至今，中国官方通过外汇管理局公布的黄金储备一直维持在1842吨，也可能是真的。但也有可能目前为止中国政府并不想公开其黄金储备。而中国央行真正的黄金持有量可能远远高于其官方发布的数据。对于中国官方积累货币性黄金方式的透明度非常低，2015年7月，外汇管理局公布了其自2009年来的首次更新，其黄金储备的主要来源包括：国外市场的购买，国内市场的产量，国内回收来源以及其他国内市场的交易所得。但除此之外，并没有具体说明黄金的来源。

大量证据证明中国政府从国际市场上购买了大量的黄金，其中包括伦敦黄金市场，而后在运回北京之前将这些黄金货币化（将其定位法定货币）。2010年中国政府在国际货币基金组织黄金销售板块也买入了黄金。而且包括其他国家性的组织，或者国有组织，其中也包括央行，他们持有的黄金也被重新定义为中国人民银行黄金，被添加到报告中。而根据名为“中国人民银行每年黄金数量到底多少”一文中国政府每年会买入500吨黄金，其目标是拥有至少4000吨的黄金。黄金储备兑外汇储备比率为5%，那么中国政府黄金持有量将接近4000吨，而黄金兑国内生产总值比率为1.77%，这和美国黄金/国内生产总值比率相当，那么中国政府黄金持有量将在5000吨。

俄罗斯：黄金来源和库存

在“俄罗斯联邦国际储备方法论重点”一文中，俄罗斯银行定义“货币化黄金”为：

“俄罗斯银行和俄罗斯联邦政府持有的纯度至少为995/1000的标准黄金金条和金币，这包括在库存内的，在途的，以及分配账户中的，也包括在国外的。货币黄金也包括非居民的未分配黄金账户”。

流入俄罗斯银行的黄金储备首要的来源是本国的黄金矿山产量，俄罗斯联邦每年都从国内黄金矿业生产量中获取大量黄金。实际上，一些小团体也被俄罗斯银行授权作为黄金矿业公司及政府之间的中间商，其角色是作为矿业和俄罗斯银行及政府之间的黄金渠道。这些银行从资金上支持这些矿业公司，矿业公司买入黄金，精炼商们再将黄金制成金条，最后矿业公司再将这些金条提供给俄罗斯政府。这些银行包括：俄罗斯国有银行Sberbank, 俄罗斯外贸银行VTB,俄气银行，Otkritie银行。但也有可能部分黄金并没有进入到了俄罗斯银行，而是进入其他一些国有产业，其中一个就是俄罗斯国库运营的Gosfund基金以及俄罗斯贵金属和玉石基金。Gosfund基金会买入了一部分俄罗斯黄金矿山的产出加入自己的库存，间歇性地再将库存卖给俄罗斯银行。俄罗斯国库在一封回信中（下图）曾提到其运营的基金或其他贵金属组织中不会公开黄金储备的数据。

俄罗斯国库就是否会公开其黄金持有量的回复（2016年1月）

总结

鉴于俄罗斯政府以及中国政府积累货币性黄金的高度不透明性，以及他们可能还有额外的黄金库存增加其官方储备。我们期待中国是否会在2018年第一季度之前增加其人民银行的黄金持有量。如果中国维持不变的话，那么俄罗斯联邦极有可能会成为世界第5大黄金持有国，而中国则会被挤到第6位。那中国到底是否会在2017年底，或2018年初增加其黄金储备？没有什么事情是必然的，但目前其官方差值仅仅为63吨，比赛已经开始。